بقلم روهيت كابوريا وفيل كوهين

بالنسبة للعديد من الأشخاص الجدد في برنامج EB-5، غالبًا ما يكون اكتساب فهم قوي لتكلفة رأس المال المتوقعة أحد أكبر العقبات في اتخاذ قرار بشأن متابعة تمويل برنامج EB-5 أم لا. على الرغم من وجود عدد كبير من مؤتمرات برنامج EB-5، إلا أن هذا الموضوع بالتحديد نادرًا ما تتم مناقشته بشكل شمولي من قبل خبراء ومعلمي برنامج EB-5. جزء من المشكلة هو أنه ليس كل الخبراء لديهم رؤية كاملة لمجال برنامج EB-5. ويقترن هذا أيضًا بحقيقة أن العديد من مقدمي الخدمات غالبًا ما يجدون صعوبة في الحصول على صورة مالية كاملة لأي موقف معين دون التعمق في الترتيبات الاستشارية.

في كثير من الأحيان، يكون مطورو المشاريع، الذين يمكن وصفهم على أفضل وجه بأنهم مقترضون لبرنامج EB-5، والذين يفكرون في برنامج EB-5، منشغلين بالتكاليف الأولية المرتبطة بهذا النوع من رأس المال. يمكن أن يكون هذا الانشغال على حساب المطور لأنه قد يعني أن المطور يتجاهل أو يفوت تمامًا بعض الخيارات، وربما الأكثر تكلفة، التي يمكن أن تأخذ المشروع إلى مقدمة مجال التسويق وتضمن الالتزام الفعال بلوائح EB-5.

تتضمن بعض الأمثلة على الفوائد المهمة التي يمكن أن تنجم عن قضاء الوقت والطاقة اللازمين في التخطيط الاستراتيجي وإنشاء مشروع EB-5 بشكل صحيح ما يلي: فريق قانوني عالي الجودة سيساعد على تجنب مخاطر البرنامج وتقليل مخاطر طلب التمويل (RFE) إصدار طلب الأدلة)؛ خطة عمل أفضل من المتوسط ​​من شأنها أن تجعل التسويق أسهل لأنها ستوفر تفاصيل أفضل للمستثمرين والوكلاء؛ والعمل مع مدير مالي حسن السمعة يمكنه المساعدة في ضمان الامتثال المناسب لسياسات برنامج EB-5 واللوائح ذات الصلة، وتجنب المشكلات القانونية المحتملة التي قد تنتج بخلاف ذلك.

عند النظر في تكلفة رأس مال برنامج EB-5، يجب على مطوري المشاريع دائمًا محاولة تقييم إيجابيات وسلبيات الخيارات المختلفة بشكل شامل قدر الإمكان. إن الميل المنطقي لإبقاء التكاليف الأولية منخفضة قد لا يؤدي دائمًا إلى أرباح مثمرة. وبصرف النظر عن جدوى المشروع، فإن موافقة إدارة المواطنة والهجرة الأمريكية لا تمثل سوى نصف المعركة؛ النصف الآخر ينطوي على تسويق المشروع. ففي نهاية المطاف، إذا وصل المشروع إلى السوق وفشل، فإن التكاليف التي أنفقها المطور حتى تلك النقطة يمكن أن تضيع بالكامل.

 فهم التكاليف

إخلاء مسؤولية: بينما يسعى المؤلفون، على مستوى عالٍ، إلى تقديم فكرة عن التكلفة العامة لرأس مال برنامج EB-5، يجب أن يدرك القراء أن التكاليف الموضحة في هذه المقالة تعتمد على الخبرة المباشرة للمؤلفين بالإضافة إلى المقابلات المباشرة مع المحامين وغيرهم من المشاركين في السوق. ونتيجة لذلك، هناك استثناءات لكل بند معروض تقريبًا. قد تكون بعض البنود أكثر أو أقل تكلفة بشكل ملحوظ اعتمادًا على الفريق والحقائق الفريدة للمشروع الأساسي. علاوة على ذلك، فإن أكبر تكلفة محتملة هي تلك التي لم يتم تسليط الضوء عليها في هذه المقالة، أي تكلفة الفرصة البديلة لعدم الاشتراك في كل فرصة من أجل: أ) التميز في سوق مستثمري برنامج EB-5 المزدحم بشكل متزايد؛ و ب) لتقليل احتمالية RFE من إدارة خدمات المواطنة والهجرة في الولايات المتحدة.

في الواقع، عند النظر في التكلفة الإجمالية لرأس المال، سرعان ما يصبح من الواضح أنه في حين أن تكاليف الإنشاء ليست غير مهمة، إلا أنها يمكن أن تشكل نسبة صغيرة نسبيا من إجمالي التكلفة المحتملة.

الدولارات وحس الأعمال 

من أجل تقديم صورة كاملة قدر الإمكان، يتم تقسيم التكاليف التالية إلى فئتين رئيسيتين: تكاليف الإعداد والتكاليف المستمرة. الأمثلة العالية والمنخفضة التالية هي نطاقات أسعار شائعة، إذا تم استخدام الخدمة المعنية. ونظرًا للدرجات المتفاوتة من الاستثناءات، فمن العدل الافتراض أن نطاقات التكلفة التالية ستكون دقيقة بالنسبة إلى 60-70 بالمائة من جميع الحالات. كما تم توضيحه أعلاه، فإن الأرقام الواردة في هذا القسم تعتمد على الخبرة الشخصية للمؤلفين، بالإضافة إلى العديد من المناقشات مع مقدمي الخدمات الذين لديهم عدة سنوات من الخبرة في برنامج EB-5.

إعداد التكاليف

هناك سيناريوهان مختلفان للإعداد يجب مراعاتهما: مشاريع EB-5 "المباشرة" والمشاريع الإقليمية القائمة على المراكز. المشاريع المباشرة غالبا ما تكون مشاريع أصغر، وتسعى إلى زيادة رأس المال بشكل أصغر؛ ومع ذلك، فإنهم يقومون، في بعض الأحيان، بجمع مبالغ أعلى من رأس المال، عادة عندما يكون "المباشر المجمع"[1] يتم استخدام هيكل المشروع. العديد من البنود تكون مصحوبة بملاحظات تناقش العوامل التي قد تؤثر على التكلفة نفسها أو ما إذا كانت قابلة للتطبيق.

تكاليف الإعداد المباشرة لمشروع EB-5

يتطلب إعداد مشروع مباشر عادةً فريقًا أصغر وعددًا أقل من الأجزاء المكونة.

تكاليف إعداد مشروع EB-5 على أساس المركز الإقليمي

تتضمن المشاريع الإقليمية القائمة على المراكز عادةً مكونات إضافية ومقدمي خدمات.

التكاليف الجارية

يتم عرض التكاليف المستمرة لزيادة رأس مال برنامج EB-5 بشكل منفصل في الجدول التالي.

ملاحظات بخصوص التكاليف المقدمة

ينبغي أخذ بعض العناصر الإضافية في الاعتبار عند تقييم التكاليف الموضحة أعلاه.

قد تتغير رسوم الإيداع

في وقت قريب من نشر هذه المقالة، تم إجراء بعض التغييرات المقترحة من قبل إدارة خدمات المواطنة والهجرة في الولايات المتحدة فيما يتعلق برسوم التسجيل. على الرغم من أن التغييرات لم تتم الموافقة عليها بعد، فمن الجدير بالذكر أنها مقترحة حاليًا على النحو التالي:

• طلب نموذج I-924 لتعيين المركز الإقليمي أو تعديله: تم اقتراح زيادة في الرسوم من شأنها رفع التكلفة من 6,230 دولارًا إلى 17,795 دولارًا.
• النموذج I-924A (يُسمى "الشهادة السنوية للمركز الإقليمي"): تم اقتراح رسوم جديدة بقيمة 3,035 دولارًا.

تكاليف التسويق

يمكن أن تكون تكاليف التسويق (أي تكلفة تسويق المشروع للمستثمرين المحتملين و/أو وسطاء الهجرة المعنيين) أعلى تكلفة في عملية برنامج EB-5 بأكملها. تمثل التكاليف المذكورة أعلاه الحدود الخارجية لمعظم المشاريع. على سبيل المثال، قد يطلب الوكلاء في الصين، أكبر سوق لمستثمري برنامج EB-5، أي مكان بدءًا من مجرد الرسوم الإدارية على الطرف الأدنى، وحتى الرسوم الإدارية بالإضافة إلى 4-5 بالمائة سنويًا من الأموال التي يتم جمعها على الطرف الأعلى. بشكل عام، الوكلاء الذين يتقاضون رسومًا عند الطرف الأدنى من النطاق قد يعملون فقط مع فرق مشروع EB-5 الأكثر خبرة، وبالتالي يشعرون بالارتياح تجاه الرسوم المنخفضة بسبب وجود ثقة مدمجة نتيجة سنوات من التفاعل، أو غير ذلك، قد يكونون وكلاء أصغر حجمًا قد لا يتمكنون من الاشتراك الكامل في الوحدات في الصفقة بمفردهم، وبالتالي قد تكون هناك تكلفة إضافية مرتبطة بالعثور على وكلاء صغار آخرين لإكمال عملية الاشتراك. وفي الآونة الأخيرة، أصبح بعض الوكلاء يطلبون رسومًا كبيرة تُدفع مرة واحدة مقدمًا، بالإضافة إلى التعويضات الأخرى الموضحة أعلاه، قبل إكمال التزاماتهم التسويقية.

توجد العديد من الطرق المحتملة لتسويق المشروع ويمكن أن تختلف التكاليف بشكل كبير، اعتمادًا على النهج المتبع. وقد نشأ اتجاه آخر في السوق في الحالات التي يسعى فيها وسطاء الهجرة للحصول على حصص في المشاريع نفسها. قد لا يكون هذا موضع ترحيب من قبل جميع مطوري المشروع ولكنه، في بعض الأحيان، يحفز وسيط الترحيل على الدفاع بقوة أكبر نيابة عن المشروع. بالإضافة إلى ذلك، يوصي بعض الوسطاء والتجار في الولايات المتحدة بتقارير العناية الواجبة، والتي يجب تقييمها على أساس كل حالة على حدة.

ومع ذلك، نظرًا للطبيعة الدولية لتسويق برنامج EB-5، وبصرف النظر عن اعتبارات قانون الأوراق المالية ذات الصلة والمهمة للغاية، فمن الحكمة للمشاركين الجدد في برنامج EB-5 توقع الحاجة المحتملة للعمل مع وسطاء الهجرة ذوي الخبرة في برنامج EB-5 ذي الصلة. -XNUMX أسواق مثل الصين. ومع ذلك، فإن هذا لا يعني بالضرورة أن المطور سيدفع بالضرورة أعلى نطاق تكلفة مذكور في الجداول أعلاه.

تأمين

تتوفر العديد من خيارات التأمين المختلفة لمشاريع برنامج EB-5. في حين أن التأمين، بشكل عام، يمكن أن يضيف فائدة كبيرة للمشاريع، فإن صناعة برنامج EB-5 تستخدم هذه المنتجات بدرجات متفاوتة. إن تضمين جميع خيارات التأمين الممكنة في جدول التكاليف سيكون له تأثير ترجيح مشوه محتمل على السيناريو المتميز، لذلك تم استبعاده من نموذج التكلفة. تشمل خيارات التأمين تأمين I-526 (المستثمر)، وتأمين الأخطاء والسهو، وتأمين البناء على سبيل المثال لا الحصر. وينبغي تقييم خيارات التأمين على أساس كل حالة على حدة واستكشافها مع المتخصصين.

التكلفة السنوية لرأس المال: الحالات المرتفعة والمنخفضة

لكي نتمكن من مقارنة تكلفة رأس مال برنامج EB-5 مع أشكال التمويل الأخرى، فمن المفيد النظر إليها ككل على أساس سنوي. يتم عرض وجهات النظر السنوية التالية لسيناريوهات المشاريع القائمة على المراكز الإقليمية فقط:

الافتراضات

ولأغراض الأمثلة أدناه، تم وضع الافتراضات التالية:

• مشروع قائم على المركز الإقليمي.
• زيادة بقيمة 10 ملايين دولار في برنامج EB-5.
• الضمان: لا يتم تطبيق أي رسوم مستمرة.
• دراسة الجدوى المستخدمة.
• يتم استخدام رسوم التسجيل الحالية (غير المقترحة).
• لا يوجد تأمين يستخدم في الحساب.
• المركز الإقليمي:
  • تفترض الحالة المنخفضة دفع 0.25 بالمائة من أموال برنامج EB-5 إلى 3^rd-المركز الإقليمي للحزب.
  • الحالة الراقية تفترض إنشاء مركز إقليمي.
  • مدة القرض EB-5 خمس سنوات.
  • لا يتم تضمين تكلفة السفر بسبب التباين الكبير (ولكن يجب تضمينها في أي ميزانية).

السيناريو المنخفض

فيما يلي عرض سنوي لتكلفة رأس مال برنامج EB-5 بناءً على سيناريو حالة التكلفة المنخفضة:

على أساس سنوي، يُظهر هذا السيناريو "المنخفض" تكلفة سنوية إجمالية لرأس مال برنامج EB-5 بنسبة 1.3%، أو 104,746 دولارًا أمريكيًا لمدة خمس سنوات، مع زيادة قدرها 10 ملايين دولار أمريكي في برنامج EB-5.

السيناريو الراقية

فيما يلي عرض سنوي لتكلفة رأس مال برنامج EB-5 بناءً على سيناريو حالة التكلفة العالية:

على أساس سنوي، يُظهر هذا السيناريو "الحالة العالية" تكلفة سنوية إجمالية لرأس مال برنامج EB-5 تبلغ 9.67 بالمائة، أو 966,646 دولارًا أمريكيًا لمدة خمس سنوات، مع زيادة قدرها 10 ملايين دولار أمريكي في برنامج EB-5. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه عند زيادة مبلغ EB-10 بقيمة 5 ملايين دولار، سيكون من غير المرجح أن تكون تكلفة رأس المال مرتفعة إلى هذا الحد، وهذا مجرد تمثيل لاحتمال خارجي متطرف. مزيد من التوضيح لل على الأرجح يلي ذلك تكاليف رأس المال.

الأشياء التي يجب وضعها في الاعتبار عند النظر في تكلفة رأس المال 

النظرة الواقعية

يجب أن يتذكر القراء أن السيناريوهات المعروضة أعلاه تهدف إلى تمثيل الحدود القصوى لنطاقات الأسعار الشائعة. والحقيقة بالنسبة لمعظم الناس هي أن تكلفة رأس المال سوف تأتي في مكان أقرب إلى متوسط ​​هيكلي التكلفة هذين. وينبغي للمشاركين الجدد أن يتوقعوا دفع المزيد مقابل الاستفادة من الخبرة الإضافية أثناء تعلمهم الأعمال (4-7 بالمائة).

الكفاءة على أساس الوقت والخبرة

إذا قام أحد الأشخاص بتنفيذ عدة مشاريع لبرنامج EB-5، فيمكن تقليل العديد من التكاليف بمرور الوقت حيث تصبح الفرق الداخلية والاستراتيجيات والمعرفة الصناعية أكثر دقة. يمكن أن يصبح التسويق على وجه الخصوص أسهل وأكثر فعالية من حيث التكلفة حيث تصبح العمليات الداخلية وفعالية التسويق وشبكات التسويق أكثر رسوخًا. ويمكن للمشغلين الأكثر خبرة أن يأملوا في الوصول إلى نقطة تكون فيها تكلفة رأس المال أقل بكثير (2.5-4%)، اعتمادًا إلى حد كبير على كفاءة التسويق والبنية التحتية الداخلية والمبلغ الإجمالي للأموال التي يتم جمعها.

فوائد الاستثمار في أساس قوي

تعتبر عملية الإعداد بمثابة مختبر لأي مشروع فائز ببرنامج EB-5. تعتبر التكلفة الإضافية للعمل مع فريق رفيع المستوى في هذه المرحلة صغيرة نسبيًا كنسبة من التكاليف الإجمالية. الفرق في تكاليف الإعداد بين السيناريو المنخفض والسيناريو عالي الجودة الموضح أعلاه هو 0.47% ضئيل نسبيًا على أساس سنوي وغالبًا ما يوفر عائد استثمار ملموس وغير ملموس (عائد على الاستثمار)، وعلى الأخص في مجال التسويق. منصة.

قد يكون لدى المستثمرين والوكلاء ثقة إضافية في مشروع معين إذا تم تجميعه بواسطة فريق محترم من المحامين والاقتصاديين. بالإضافة إلى ذلك، فإن خطة العمل المتعمقة والمكتوبة بشكل جيد والتي تم تطويرها من قبل مقدمي خدمات معترف بهم ودعمها بدراسة جدوى مستقلة تأخذ الكثير من التخمين من العملية بالنسبة للمستثمرين عند تقييم المشروع. وأخيرًا، يوفر المسؤول المالي الخارجي الذي يحظى باحترام كبير، مثل NES Financial، الثقة في أن أموال المستثمر ستتم إدارتها بشكل صحيح وأن التقارير المطلوبة ستكون سلسة.

عائد الاستثمار موجود في "أنا"

يمكن أن يكون استخدام برنامج EB-5 وسيلة مفيدة لزيادة رأس المال. حتى سيناريو التكلفة العالية المعروض في هذه المقالة منطقي اقتصاديًا لبعض المشاريع. ومع ذلك، في نهاية المطاف، فإن تطوير فريق استشاري قوي وفهم جيد للسوق يؤدي إلى أفضل فرصة لبرنامج EB-5 وأكثرها فعالية من حيث التكلفة، وهي فرصة ستتحسن مع الخبرة.

فيليب كوهين

اعرض الملف كاملا

إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تمثل بالضرورة آراء الناشر وموظفيه. أو الشركات التابعة لها. المعلومات الموجودة في هذا الموقع تهدف إلى أن تكون معلومات عامة؛ إنها ليست نصيحة قانونية أو مالية. لا يمكن تقديم المشورة القانونية أو المالية المحددة إلا من قبل متخصص مرخص له معرفة كاملة بجميع الحقائق والظروف الخاصة بحالتك الخاصة. يجب عليك طلب التشاور مع الخبراء القانونيين وخبراء الهجرة والخبراء الماليين قبل المشاركة في برنامج EB-5. إن نشر سؤال على هذا الموقع لا يؤدي إلى إنشاء علاقة بين المحامي وموكله. جميع الأسئلة التي تنشرها ستكون متاحة للعامة؛ لا تقم بتضمين معلومات سرية في سؤالك.