يلفت تطور سياسي هام صادر من واشنطن انتباه مجتمع الاستثمار العالمي، بما في ذلك مستثمري برنامج EB-5 والمراكز الإقليمية وصناديق الثروة السيادية التي تشارك بشكل متزايد في هياكل رأس المال العقاري الأمريكي.
في 29 مايو/أيار 2026، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية ودائرة الإيرادات الداخلية توجيهات إضافية مشتركة (IRS IR-2026-69) تتناول اللوائح المقترحة بموجب المادة 892 من قانون الإيرادات الداخلية. تنص المادة 892 على إعفاء الحكومات الأجنبية، بما فيها صناديق الثروة السيادية، من الضرائب الأمريكية على بعض الدخول المُستمدة من الاستثمارات السلبية في الولايات المتحدة. وتُضيف التوجيهات الجديدة عنصرين أساسيين للحماية لم يكونا موجودين في اللوائح المقترحة الأصلية الصادرة في ديسمبر/كانون الأول 2025: وهما قاعدة الحقوق المكتسبة وفترة انتقالية.
كيف وصلنا الى هنا
أثارت اللوائح المقترحة الأصلية، الصادرة في 15 ديسمبر 2025، مخاوف واسعة النطاق في أوساط المستثمرين السياديين. فقد اقترحت وزارة الخزانة ومصلحة الضرائب الأمريكية توضيح متى يُعتبر استحواذ حكومة أجنبية على ديون "نشاطًا تجاريًا"، وهو تصنيف يُلغي الإعفاء الضريبي الذي يجعل الاستثمارات السلبية الأمريكية جذابة لصناديق الثروة السيادية في المقام الأول. وقد عارضت الحكومات الأجنبية والمستثمرون المؤسسيون ومستشاروهم هذه اللوائح بشدة، بحجة أن القواعد المقترحة تخلق حالة من عدم اليقين لرأس المال المُستثمر بالفعل في الأسواق الأمريكية، وتُهدد بتعطيل هياكل الاستثمار الراسخة.
استجابت وزارة الخزانة ومصلحة الضرائب الأمريكية للمخاوف. وتستجيب التوجيهات الصادرة اليوم مباشرةً لتلك المخاوف من خلال نهجٍ ذي شقين. يقترح قانون الإعفاء تواريخ تطبيق جديدة، مما يضمن عدم خضوع مصالح الاستثمار الحكومية الأجنبية القائمة للوائح النهائية بمجرد دخولها حيز التنفيذ. وتمنح الفترة الانتقالية المستثمرين السياديين 90 يومًا على الأقل بعد تاريخ النشر، أو حتى بداية السنة الضريبية الأولى التي تلي النشر، للامتثال للقواعد النهائية.
وضع وزير الخزانة سكوت بيسنت هذه الخطوة في صلب الأجندة الاقتصادية للإدارة، قائلاً إن التوجيهات مصممة "لتوفير اليقين بشأن معاملة الاستثمارات الحالية والإعفاءات الانتقالية للمستثمرين السياديين"، وتعهد بتقييم اللوائح النهائية "لتقوية الاقتصاد الأمريكي، ودعم ممارسات السوق الراسخة، والحفاظ على بيئة مستقرة لاستثمارات صناديق الثروة السيادية الحالية والمستقبلية".
أكد الرئيس التنفيذي لمصلحة الضرائب الأمريكية، فرانك ج. بيسينيانو، على هذا الموقف، قائلاً: "استجابةً للتعليقات الواردة على اللوائح المقترحة مؤخراً، استمعت مصلحة الضرائب إلى مخاوف العديد من دافعي الضرائب وقررت تقديم تسهيلات انتقالية. وتهدف مصلحة الضرائب من خلال هذه التغييرات إلى الحفاظ على ممارسات السوق الراسخة، ودفع عجلة النمو الاقتصادي المحلي، ودعم استثمارات صناديق الثروة السيادية الحالية والمستقبلية في الولايات المتحدة".
لماذا ينبغي على أصحاب المصلحة في برنامج EB-5 الانتباه؟
بينما يُنظّم البند 892 الحكومات السيادية وهياكلها الاستثمارية بدلاً من المستثمرين الأفراد في برنامج EB-5 بشكل مباشر، فإن المناخ التنظيمي لرأس المال الأجنبي يُؤثر بشكل كبير على منظومة EB-5. وقد أصبحت صناديق الثروة السيادية والكيانات التابعة للحكومات من دول الخليج وشرق آسيا وأوروبا مشاركين نشطين بشكل متزايد في نفس فئات أصول العقارات والبنية التحتية الأمريكية التي تُشكّل ركيزة العديد من مشاريع المراكز الإقليمية لبرنامج EB-5. ويُساهم استقرار ووضوح المعاملة الضريبية لهذه الهياكل الاستثمارية في دعم رغبة المؤسسات فيها، وهذا بدوره يُفيد تكوين رأس مال برنامج EB-5.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد في برنامج EB-5، وخاصة أولئك القادمين من البلدان التي ترتبط فيها ثروة العائلة بالمؤسسات أو الأدوات الاستثمارية التابعة للحكومة، فإن التوجيهات الصادرة اليوم تحمل إشارة أوسع: الإدارة الحالية تستجيب بنشاط لتعليقات أصحاب المصلحة وتتخذ خطوات متعمدة لتجنب تعطيل رأس المال الموجود بالفعل في الولايات المتحدة.
ماذا حدث بعد ذلك
أكدت وزارة الخزانة ومصلحة الضرائب الأمريكية استمرارهما في تلقي التعليقات العامة على جميع جوانب اللوائح المقترحة قبل إصدار القواعد النهائية. وتبدأ فترة الانتقال التي تمتد لتسعين يومًا من تاريخ نشر القاعدة النهائية. وينبغي على الجهات المعنية ببرنامج EB-5، والمراكز الإقليمية، والمطورين الذين لديهم مستثمرون سياديون مشاركون أو شركاء رأسماليون تابعون للحكومة، متابعة فترة التعليق عن كثب، واستشارة مستشار ضريبي مؤهل لتقييم أي مخاطر محتملة في ظل الإطار المتطور.
تتضمن إرشادات السجل الفيدرالي الصادرة اليوم تعليمات تقديم التعليقات.
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تمثل بالضرورة آراء الناشر وموظفيه. أو الشركات التابعة لها. المعلومات الموجودة في هذا الموقع تهدف إلى أن تكون معلومات عامة؛ إنها ليست نصيحة قانونية أو مالية. لا يمكن تقديم المشورة القانونية أو المالية المحددة إلا من قبل متخصص مرخص له معرفة كاملة بجميع الحقائق والظروف الخاصة بحالتك الخاصة. يجب عليك طلب التشاور مع الخبراء القانونيين وخبراء الهجرة والخبراء الماليين قبل المشاركة في برنامج EB-5. إن نشر سؤال على هذا الموقع لا يؤدي إلى إنشاء علاقة بين المحامي وموكله. جميع الأسئلة التي تنشرها ستكون متاحة للعامة؛ لا تقم بتضمين معلومات سرية في سؤالك.
